產能過剩倒逼結構優(yōu)化 產量提升增添發(fā)展動力 集中度高利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
時間：2019-06-13
作者：無錫不銹鋼板
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一、 產能：我國2016 年產能超4000 萬噸、占全球50%以上，華東、華北、華南產能合計占比約60%
我國不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經過20 年的快速發(fā)展，我國已經成為全球最大的不銹鋼生產國。2016年我國的不銹鋼總產能已經超過4000 萬噸，其中板材占比在90%以上，長材不足10%。2016 年全球不銹鋼產能接近6550 萬噸，我國不銹鋼產能占比已超50%。我國不銹鋼產能重點分布于經濟發(fā)達地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預估產能合計占比達到60.72%。
二、產量：2012-2016 年復合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產能利用率僅59.38%，中國、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國不銹鋼粗鋼產量由73 萬噸增至2493.80 萬噸，年復合增長率高達26.54%。同期，全球不銹鋼產量復合增速僅為5.97%，中國增速是全球平均水平的4.45 倍。我國不銹鋼產能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產能相對過剩，未來產能擴張步伐將放緩，落后產能逐步淘汰，產業(yè)結構進一步優(yōu)化。
2001 年以來我國不銹鋼產量占全球的比例快速上升，2006 年已經成為全球最大不銹鋼生產國，2016 年占比高達54.48%。全球前三大國家分別是中國、印度和日本。2004 年以來亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產量34879.5 萬噸，占全球的76.22%。
三、產品結構：我國不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產量占比達90%
我國不銹鋼生產企業(yè)產能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產能最大的國有企業(yè)，青山控股集團是產量最高的民營企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產量分別為412 萬噸、580 萬噸。國內規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產企業(yè)居多，2016 年板帶材產量占比超過90%。
四、競爭格局：我國行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進入壁壘高，競爭相對有序
我國不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競爭相對有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競爭。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術壁壘，行業(yè)進入門檻也相對較高，行業(yè)競爭相對有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產能力、技術優(yōu)勢的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細分領域的龍頭鋼企具有較強的技術領先優(yōu)勢，具備生產高端不銹鋼產品的能力，未來將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機會，建議關注不銹鋼板帶材領域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長材領域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細分領域（比如核電）具備獨特產品優(yōu)勢的不銹鋼管材加工企業(yè)未來有望受益于應用行業(yè)的發(fā)展，建議關注具備核電用鋼生產資質的管材生產企業(yè)久立特材和武進不銹。
六、 風險提示：宏觀經濟增速大幅下滑；不銹鋼產量釋放低于預期；不銹鋼新產品開發(fā)低于預期。
我國不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經過20 年的快速發(fā)展，我國已經成為全球最大的不銹鋼生產國。2016年我國的不銹鋼總產能已經超過4000 萬噸，其中板材占比在90%以上，長材不足10%。2016 年全球不銹鋼產能接近6550 萬噸，我國不銹鋼產能占比已超50%。我國不銹鋼產能重點分布于經濟發(fā)達地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預估產能合計占比達到60.72%。
二、產量：2012-2016 年復合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產能利用率僅59.38%，中國、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國不銹鋼粗鋼產量由73 萬噸增至2493.80 萬噸，年復合增長率高達26.54%。同期，全球不銹鋼產量復合增速僅為5.97%，中國增速是全球平均水平的4.45 倍。我國不銹鋼產能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產能相對過剩，未來產能擴張步伐將放緩，落后產能逐步淘汰，產業(yè)結構進一步優(yōu)化。
2001 年以來我國不銹鋼產量占全球的比例快速上升，2006 年已經成為全球最大不銹鋼生產國，2016 年占比高達54.48%。全球前三大國家分別是中國、印度和日本。2004 年以來亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產量34879.5 萬噸，占全球的76.22%。
三、產品結構：我國不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產量占比達90%
我國不銹鋼生產企業(yè)產能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產能最大的國有企業(yè)，青山控股集團是產量最高的民營企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產量分別為412 萬噸、580 萬噸。國內規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產企業(yè)居多，2016 年板帶材產量占比超過90%。
四、競爭格局：我國行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進入壁壘高，競爭相對有序
我國不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競爭相對有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競爭。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術壁壘，行業(yè)進入門檻也相對較高，行業(yè)競爭相對有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產能力、技術優(yōu)勢的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細分領域的龍頭鋼企具有較強的技術領先優(yōu)勢，具備生產高端不銹鋼產品的能力，未來將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機會，建議關注不銹鋼板帶材領域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長材領域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細分領域（比如核電）具備獨特產品優(yōu)勢的不銹鋼管材加工企業(yè)未來有望受益于應用行業(yè)的發(fā)展，建議關注具備核電用鋼生產資質的管材生產企業(yè)久立特材和武進不銹。
六、 風險提示：宏觀經濟增速大幅下滑；不銹鋼產量釋放低于預期；不銹鋼新產品開發(fā)低于預期。